Liabilities, Interest, Present Value & Bond Valuation (负债、利息、现值与债券估值)

1. Sources of Financing (融资来源)

• 1.1 Debt Financing – Funds from Creditors（债务融资——来自债权人的资金）
  • Essence / 本质： Borrowed money that must be repaid with interest. （向外部借入资金，将来必须连本带息偿还。）
  • Features / 特点：
    • Legal obligation to pay interest and principal.（利息与本金是法律义务。）
    • Creditors can force bankruptcy if unpaid.（未支付时债权人可以申请破产清算。）
  • Advantages / 优点： Interest is tax-deductible; no ownership dilution.（利息可税前抵扣，不稀释股权。）
• 1.2 Equity Financing – Funds from Owners（权益融资——来自所有者的资金）
  • Essence / 本质： Owners contribute capital in exchange for ownership (shares). （所有者投入资金换取股权。）
  • Features / 特点：
    • Dividends are not legal obligations.（股利不是法律义务，可不发。）
    • Residual claim on assets and profits.（股东对剩余资产和利润有索取权。）
• 1.3 Risk Comparison: Debt vs Equity（风险比较：债务 vs 权益）
  • Debt is considered riskier because:
    • Interest is a legal obligation（利息是强制的）
    • Creditors can force bankruptcy（债权人可强制破产）
  • Equity is riskier for investors but safer for company solvency.（对投资者风险高，对企业偿债风险低。）

2. Liabilities Overview (负债概念与分类)

• 2.1 Definition of Liabilities（负债的定义）
  • Definition / 定义： Probable future sacrifices of economic benefits arising from present obligations from past transactions. （由于过去交易形成的现时义务，预计将导致未来经济利益的流出。）
  • Paid with assets or services.（通常用现金、其他资产或劳务偿还。）
• 2.2 Classification: Current vs Noncurrent（分类：流动与非流动负债）
  • Current liabilities（流动负债）：
    • Maturity within 1 year or the operating cycle.（一年或营业周期内到期。）
    • Examples: A/P, short-term notes, wages payable, current portion of long-term debt.
  • Noncurrent liabilities（非流动负债）：
    • Maturity > 1 year.（一年以上到期。）
    • Examples: long-term notes, bonds payable, long-term leases.
• 2.3 Measurement at Present Cash Equivalent（按现时现金等价物计量）
  • Current cash equivalent（当前现金等价价值）： Amount a creditor would accept today to cancel the debt. （债权人今天愿意接受以了结债务的金额。）
  • Essentially the present value of future cash outflows.（实质上是未来现金流出的现值。）
• 2.4 Common Liability Accounts（常见负债账户）
  • 2.4.1 Accounts Payable / Trade Accounts Payable（应付账款）
    • Obligations to pay for goods and services used in normal operations. （因购买存货和服务形成的短期应付款项。）
  • 2.4.2 Accrued Liabilities（应计负债）
    • Expenses incurred but not yet paid (wages, interest, taxes). （已发生但尚未支付的费用，如工资、利息、税金。）
  • 2.4.3 Notes Payable（应付票据）
    • Formal written obligations, often with an explicit interest rate. （书面票据形式的负债，通常注明利率和到期日。）
  • 2.4.4 Deferred / Unearned Revenues（递延/预收收入）
    • Cash received before revenue is earned; obligation to provide goods/services. （先收款后履约，形成对客户的合同义务。）

3. Liquidity Measures (短期偿债能力指标)

• 3.1 Current Ratio（流动比率）
  • Formula / 公式：
  $$\text{Current Ratio}=\frac{\text{Current Assets}}{\text{Current Liabilities}}$$
  • Interpretation / 含义： Higher ratio → stronger ability to pay short-term obligations. （比率越高，短期偿债能力越强。）
• 3.2 Working Capital（营运资金）
  • Formula / 公式：
  $$\text{Working Capital}=\text{Current Assets}-\text{Current Liabilities}$$
  • Interpretation / 含义： Positive working capital indicates a buffer of liquid resources. （为正说明企业有一定的安全垫。）
• 3.3 Accounts Payable Turnover Ratio（应付账款周转率）
  • Formula / 公式：
  $$\text{A/P Turnover}=\frac{\text{Total Net Credit Purchases}}{\text{Average Accounts Payable}}$$
  • Interpretation / 含义：
    • Higher turnover → pay suppliers quickly.（周转率高表示付款快。）
    • Used to compute days payable outstanding.（可推算平均付款期。）

4. Notes Payable & Interest (应付票据与利息)

• 4.1 Interest Basics（利息基础）
  • Formula / 公式：
  $$\text{Interest}=\text{Principal}\times \text{Interest Rate}\times \text{Time}$$
  • Time = 1 for full year; fraction (e.g., 2/12) for partial year. （一年记为 1，少于一年按月数折成分数。）
• 4.2 Lender vs Borrower Perspective（债权人与债务人视角）
  • To the lender, interest = interest revenue.（对出借方是利息收入。）
  • To the borrower, interest = interest expense.（对借款方是利息费用。）
• 4.3 Example: Starbucks Short-Term Note（短期票据示例）
  • Borrow $100,000, 12% annual, 2 months:
  $$\text{Interest}=100,000\times 12\%\times \frac{2}{12}=2,000$$
  • Journal entry at maturity: record interest expense & pay cash. （到期确认利息费用并支付现金。）

5. Contingent Liabilities (或有负债)

• 5.1 Probability vs Estimability Table（可能性与可计量性矩阵）
  • Probable + Estimable（可能且可估计） → Record liability and expense.（确认负债与费用。）
  • Probable/Reasonably possible + Not estimable（难以估计金额） → Disclose in notes.（附注披露。）
  • Remote（可能性极低） → No action.（无需确认或披露。）
• 5.2 Typical Examples（典型例子）
  • Lawsuits, guarantees, environmental obligations, warranties. （诉讼、担保、环境义务、产品保修等。）

6. Long-Term Liabilities (长期负债)

• 6.1 Collateral & Pledges（抵押与质押）
  • Creditors may require borrowers to pledge specific assets as security. （债权人常要求借款人以特定资产作担保。）
• 6.2 Current vs Long-Term Portion（当期部分与长期部分）
  • Current portion of long-term debt reclassified as current liability. （一年内到期部分划为流动负债。）

7. Present Value Concepts (现值概念)

• 7.1 Time Value of Money（货币时间价值）
  • A dollar today > a dollar in the future due to earning potential. （今天的一元因为可以投资生息，价值大于未来的一元。）
• 7.2 Four Key Variables（四个关键变量）
  • Present value (PV) / Future value (FV) / Interest rate $r$ / Number of periods $n$.
  • 任意 3 个变量可求出第 4 个。
• 7.3 Tools for PV Calculations（现值计算工具）
  • PV tables（现值表）
  • Financial calculators（金融计算器）
  • Excel functions: PV, FV, RATE, NPER 等。

8. Present Value of a Single Amount (单笔金额现值)

• 8.1 Definition & Timeline（定义与时间轴）
  • PV = today’s value of a future single cash flow. （现值是单笔未来现金流折算到今天的价值。）
  • Timeline: Future value → discounted back through compounding periods to today.
• 8.2 Formula（公式）
• 8.3 Example（例子：3 年后 $1,331）
  • Given $FV=1,331,r=10\%,n=3$:
  $$PV=\frac{1,331}{1.1^3}=1,000$$
  • Using PV table: factor 0.7513 → $1,331\times 0.7513\approx 1,000$。

9. Present Value of an Annuity (年金现值)

• 9.1 Definition of Annuity（年金的定义）
  • Series of equal payments at regular intervals (ordinary annuity if at period-end). （在固定间隔内支付等额现金流；期末支付为普通年金。）
• 9.2 Formula & Table（公式与表格）
  • $PVIFA$ = present value interest factor of an annuity.
• 9.3 Example: $1,000 each year for 3 years at 10%（示例）
  • Table factor $PVIFA(10\%,3)=2.4869$.
  • Algebra: discount each $1,000 and sum.

10. Accounting Applications of PV – Long-Term Notes（现值在长期票据中的应用）

• 10.1 Initial Recognition at PV（按现值初始确认）
  • Record asset and note payable at present value of future payment. （按未来偿还额的现值记录资产与应付票据。）
• 10.2 Effective Interest Method（实际利率法）
  • Interest expense = beginning carrying value × effective interest rate.
  • Carrying value increases for discount notes and decreases for premium notes.
• 10.3 Starbucks Example – Note for Trucks（星巴克卡车票据案例）
  • FV = $200,000; market rate 12%; n = 2 years.
  • PV factor $PVIF(12\%,2)=0.7972$.
  • Initial PV = $159,440 → journal entry:
    • Dr Delivery trucks 159,440
    • Cr Notes payable 159,440
• 10.4 Year-End Interest Entries（年末利息分录）
  • 2006 interest: $159,440\times 12\%=19,133$
    • Dr Interest expense 19,133
    • Cr Notes payable 19,133
  • 2007 interest: $(159,440+19,133)\times 12\%=21,429$。
• 10.5 Final Payment（到期偿还）
  • At 12/31/2007 repay note:
    • Dr Notes payable 200,000
    • Cr Cash 200,000

11. Future Value Concepts (终值概念)

• 11.1 FV of Single Amount（单笔金额终值）
  • Formula / 公式：
  $$FV=PV(1+r{)}^n$$
  • Example: $1,000\times 1.1^3=1,331$。
• 11.2 FV of Annuity（年金终值）
  • Formula / 公式：
  $$F{V}_{\text{annuity}}=\text{Payment}\times FVIFA(r,n)$$
  • Example: $1,000 each year, 10%, 3 years: factor $FVIFA=3.31$ → $1,000\times 3.31=3,310$。

12. Bond Valuation Basics (债券估值基础)

• 12.1 Bond Cash Flows（债券现金流）
  • Periodic interest = face value × stated rate.（利息＝面值×票面利率。）
  • Single principal repayment at maturity.（到期一次性还本。）
• 12.2 Pricing by Present Value（用现值定价）
  • Bond price = PV of interest annuity + PV of principal (all discounted at market/effective rate).
  • Use PVIFA for interest, PVIF for principal.
• 12.3 Stated vs Effective Interest Rate（票面利率 vs 实际利率）
  • Stated rate → determines cash interest.（票面利率决定现金利息金额。）
  • Effective rate → determines economic return & price.（实际利率决定实际收益率和价格。）
• 12.4 Par, Premium, Discount（平价、溢价、折价）
  • Stated = effective → price = face value (par).
  • Stated > effective → price > face value (premium).
  • Stated < effective → price < face value (discount).

13. Bond Valuation Terminologies (债券估值术语)

• 13.1 Face Value（面值）
  • Principal repaid at maturity date.（到期偿还的本金。）
• 13.2 Bond Premium（债券溢价）
  • Issue price − face value when price > face. （发行价高于面值的差额。）
• 13.3 Bond Discount（债券折价）
  • Face value − issue price when price < face. （面值高于发行价的差额。）
• 13.4 Amortized Cost / Book Value（摊余成本 / 账面价值）
  • Carrying amount = PV of remaining cash flows discounted at original effective rate. （按购买日有效利率折现剩余现金流的现值。）
• 13.5 Fair Value vs Carrying Amount（公允价值 vs 账面金额）
  • Fair value uses current market rate at day t.
  • Carrying amount uses original effective rate at purchase date.

14. Discount Bond Example – Debt Instrument (折价债券示例：债务工具)

• 14.1 Initial Purchase at Discount（初始折价购买）
  • Term 5 years; face value $1,250; stated 4.7%; effective 10%; fair value $1,000.
  • Price computed as:
  $$59\times PVIFA(10\%,5)+1,250\times PVIF(10\%,5)=1,000$$
• 14.2 Carrying Amount Over Time（账面价值随时间变化）
  • At 12/31/2019 (after 2 years): remaining 4 interest payments + principal.
  • Carrying amount:
  $$1,250\times PVIF(10\%,4)+59\times PVIFA(10\%,4)=1,041$$
  • Because effective rate > stated rate, carrying amount increases each year. （因实际利率高于票面利率，折价逐步摊销，账面价值逐年上升。）
• 14.3 Key Insights（关键理解）
  • Discount represents additional yield beyond coupon interest. （折价提供了超出票面利息的额外收益。）
  • At maturity, carrying amount → face value.（到期时账面价值回到面值。）